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金达威:看点主要来自辅酶Q10

发布时间:2013-07-15    研究机构:上海证券

投资摘要

估值与投资建议

公司的主要看点在于辅酶Q10收入的增加,但是2013年度维生素类产品VA、VD3的价格依旧低迷,给业绩造成压力,另一方面,新业务ARA、DHA市场情况并不乐观,预测2013年-2015年公司的EPS为:0.64、0.75、0.86元,净利润同比增长分别为:14.41%、15.95%、15.21,对应的PE分别为:15.95/13.76/11.94倍,给予该公司“中性”评级。

核心假设或逻辑

主要产品价格:根据分析,我们认为2013年度VA和VD3的价格较2012年度同比有一定下降,辅酶Q10价格保持稳定,ARA、DHA价格略有下滑。

产能:维生素类产品产能没有增加,辅酶Q10产能略有增加(60吨新产能在2013年度简称)、ARA、DHA项目在2014年度贡献产能。

股价变化的催化因素

能够推动公司股价变化的主要因素在于两点:1、产品提价;2、国内乳品市场繁荣,公司ARA、DHA获得乳品大企业认证。

核心假设或逻辑的主要风险

第一,下游禽肉类市场持续低迷,市场需求萎缩,导致产品价格难以提升。

第二,公司的ARA、DHA产品难以获得市场认可。

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