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金达威:国内食品营养强化剂的先行者

发布时间:2011-10-19    研究机构:天相投资

公司此次发行A股2300万股,发行后总股本为9000万股。公司实际控制人为江斌。目前通过金达威(002626)投资有限公司间接持有公司44.67%的股份。

公司产品包括饲料添加剂、食品添加剂及化学医药原料等。公司目前已成为全球最大辅酶Q10生产厂家之一,目前也是国内最大的辅酶Q10出口企业,公司为全球前三大VD3生产厂家之一,也是全球六家VA生产厂家之一。

行业稳定增长,前景良好。我国是世界第二大饲料生产国,饲料工业发展的一个重要趋势是预混合饲料在饲料工业中的地位更加突出。饲料行业的这一发展趋势对饲料添加剂行业的快速发展具有积极的推动作用。目前,中国食品工业处于飞速成长期,年增长率达到12%,食品添加剂的增长率达12-14%。营养强化剂作为食品添加剂的重要组成部分,其潜在市场需求庞大。

未来微藻DHA、ARA潜力值得期待。微藻DHA、ARA是高端婴儿配方食品中不可或缺的营养成分,随着下游行业的不断发展,市场容量将不断提高。我国对DHA、ARA的生产起步较晚,绝大部分依靠进口。公司微藻DHA和ARA产能都仅为20吨,即使国内生产厂家总的产量也远远达不到目前国内的市场容量。在公司募投产能能够顺利进行的前提下,微藻DHA、ARA的发展将会有有力的保障,公司的盈利能力值得期待。

募股资金投向分析。公司拟将首次公开发行股票募集的资金用于以下项目:1)微生物发酵法年产350吨二十二碳六烯酸(DHA)项目;2)微生物发酵法年产250吨花生四烯酸(ARA)项目;3)研发中心项目。上述三个项目预计投入募集资金总额为22,001万元。

公司面临的主要风险:日本Kaneka公司起诉公司专利侵权的风险;环境保护风险;安全生产风险。

盈利预测及估值。预计公司2011-2013年EPS分别为2.18、2.46、2.79元。给予公司20-22倍市盈率,相对估值合理价值区间为43.6-47.96元。

申请时请注明股票名称