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石化、房地产、有色、化工、煤炭、钢铁行业跟踪报告:期镍多头狂欢,镍价强势依旧

发布时间:2016-08-08    研究机构:海通证券

投资要点:

周期行业市场表现。8月8日,上证综指涨0.93%,周期各行业指数除有色金属下跌以外,其余全线上涨。各行业指数表现:钢铁指数2.72%、石化1.03%、基础化工0.93%、房地产2.17%、煤炭5.27%、有色金属-0.31%。

有色金属:期镍多头狂欢,镍价强势依旧。8月8日,沪期镍主力合约1701早盘开82800元/吨,尽管美非农数据大好,美元上行,但镍价再度因菲律宾消息刺激强势起飞,多头积极,镍价强势上扬,上方触及84570元/吨,至午间停盘报于84340元/吨。中国7月进出口数据不佳,反映出需求端疲弱,菲律宾整顿类似于供给侧改革且效果显现,对镍价形成支撑。金川公司于2016年8月8日将金川镍出厂价由80800元/吨上调至82000元/吨,涨幅达1200元。行业资讯:1)锻造铝合金车轮受新能源汽车青睐;2)钨品市场已现松动,市场局部有阴跌;3)除了目录门槛还有“限韩令”,韩国电池厂或将退出中国市场。

石化:原油进口量环比+1.5%,石化产品价差扩大。原油价格回落,进口量有所增加。7月,布伦特原油月度均价为46.55美元/桶,环比回落3.25美元/桶(-6.5%),国际原油价格回落。我国原油进口量为3107万吨,同比+1.2%,环比+1.5%,原油月度进口量环比上升。原油进口均价上升。7月我国原油进口均价为46.47美元/桶,环比上升2.76美元/桶。由于7月国际油价回落,预计2016年8月原油进口均价将下降。成品油净出口量环比增幅较大。7月石化产品价差扩大。受7月份国际原油价格下跌的影响,石脑油价格也有所下降。由于石脑油价格下跌,7月份石化产品与石脑油价差有所扩大。关注PTA-涤纶产业链的投资机会。(1)PTA-涤纶产业三家龙头(桐昆、恒逸、荣盛)在今年均完成增发;(2)供需改善,原料PX产能快速扩张,PTA议价能力提升;(3)PTA的价差弹性有望在明年得到明显体现;(4)募投项目稳步推进,业务协同及成本降低将逐步受关注。(5)关注行业龙头的桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化。 基础化工:VE、VA 将持续紧张,价格继续向上,重点推荐新和成、浙江医药、金达威(002626)。4季度将是VE供给最为紧张的季节。供给受限最为严重:1)8月份全球80%的产能都将停产,新和成、浙江医药因G20停产,北沙检修,DSM下周开始停产,全球仅巴斯夫装置尚在运行,大量的停产检修,将明显的影响全球产量的供给;2)DSM的环保问题,或将使得公司负荷下降30%,即全球产量下降10%;3)甲酯供给不足,国内VE生产必然受限,在天成退出,王龙泄露后,全球所有的有效甲酯产能全部满产后的甲酯也不足以供给国内的VE生产,我们判断未来8-10月,国内VE产量将下降10%以上。需求,进入旺季。即将进入签订4季度订单的时间,涨价势在必行。所有的供应商、下游客户都明确看到,4季度VE需求进入旺季,而全球减产,4季度供给将最为紧张,价格必然上涨。8月底,随着欧洲假期的结束,逐步进入签单季节,厂商必然提高价格。重点关注:新和成,按照2015年公司销量计算,VA价格每上涨100元千克,增厚EPS0.38元,VE每上涨10元/千克,增厚0.24元;浙江医药,按照销量计算,VA上涨100元,增厚EPS0.18元,VE每上涨10元/千克,增厚0.23元;金达威,按照销量计算,VA上涨100元,增厚EPS0.33元。

风险提示:系统性风险;大宗商品价格下跌;改革进度低于预期。

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